通過分析農藥化工業(yè)的上市公司半年報整體表現，可以在一定程度上看出金融危機對我國農業(yè)基礎產業(yè)的影響，并有助于農藥化工企業(yè)研究并確定應對金融危機的策略。

　　受外部經濟大環(huán)境的影響，今年以來，我國農藥化工業(yè)部分企業(yè)出現生產經營壓力加大、庫存積壓嚴重、運營資金趨緊、盈利水平下降等突出問題，企業(yè)財務風險進一步加大。

　　半年報分析

　　筆者選擇8家有代表性的農藥上市公司2009年半年報進行分析，可以看出，當前我國農藥行業(yè)存在以下顯著特征：

　　第一，部分上市公司今年銷售收入、利潤較去年同期顯著下滑，但仍有少部分公司逆勢而上。

　　從表1的分析可看出，首先，8家上市公司今年1~6月份銷售收入和利潤總額比去年同期分別下降22.71%和44.86%。其中有3家公司銷售收入和利潤總額比去年同期數據有增長。可以看出，隨著金融危機逐步蔓延，全球經濟增長乏力，企業(yè)經營壓力進一步加大。

　　一些對國外市場依賴較大的農藥生產企業(yè)銷售和利潤呈現較大幅度下滑，如安徽華星化工(11.40,0.20,1.79%)2009年上半年銷售業(yè)績比去年同期下降53.14%。在4家出口比重較大的上市公司安徽華星化工、利爾化學(23.59,0.27,1.16%)、江蘇揚農化工(35.48,-0.15,-0.42%)和南通江山農藥化工中，只有利爾化學出口銷售在增長，原因是：該公司目前為國內最大、全球第二的氯代吡啶類除草劑農藥生產企業(yè)，并且在國內首家突破該類產品的核心生產技術——氰基吡啶氯化技術，該產品規(guī)?；a工藝技術難度較大，目前全球僅美國陶氏益農和該公司能規(guī)?；a，因此產品競爭力很強，毛利率很高。2009年上半年，利爾化學銷售毛利率高達46.68%，遠遠高于其他農藥生產企業(yè)。相反，那些易仿制的產品競爭很激烈，產品價格和毛利率都很低。一些對外貿依賴程度不高的企業(yè)所受到的影響很小，相反還有所增長，如深圳諾普信(24.06,-0.14,-0.58%)銷售同比增長25.82%。

　　其次，產品結構雷同，產能擴張引發(fā)的產能過剩導致企業(yè)銷售下滑，產品毛利率下降。

　　由于2007~2008年國際市場對草甘膦產品需求增加，產品價格從正常的3萬多元飆升到8.21萬元，國內主要農藥生產廠家相繼投入巨資新建草甘膦生產線。例如，安徽華星化工、江蘇揚農化工和南通江山農藥化工在產品品種上存在雷同性，且三方都在盲目擴大產能，期望通過銷售數量的增長來彌補毛利率的降低。

　　自2008年起，因受全球金融危機及國內草甘膦產能擴張過快的影響，草甘膦的銷售價格一直在低位運行，目前銷售價格仍在2.2萬元/噸左右。安徽華星化工2009年上半年草甘膦銷售額21821萬元，占總銷售50.39%，該產品毛利率僅為-5.17%，而該產品去年同期毛利率為34.95%。南通江山2009年上半年草甘膦銷售額64382萬元，占總銷售52.42%，該產品毛利率僅為5.72%，而其去年同期的毛利率為35.91%。

　　最后，產品創(chuàng)新是企業(yè)銷售收入和利潤總額增長的有效保證。在金融危機的影響下，國際市場農藥需求減少。國內南方水稻種植區(qū)域也因年初出現倒春寒，使得蟲情普遍較輕，因而直接影響到農藥銷售。深圳諾普信銷售卻未受到影響，該公司2009年上半年銷售收入比上年同期增長25.82%，銷售毛利比 上年同期提高近6個百分點。產生的原因：一是公司根據市場需求以多品種、小批量、多批次方式組織生產；二是公司根據市場變化有針對性地制定銷售政策引導高毛利產品銷售，淘汰低毛利產品。相反，產品結構單一，不注重新產品開發(fā)的公司，上半年銷售毛利都比去年同期有所下降。

　　第二，在建工程繼續(xù)增加，部分企業(yè)科技開發(fā)費投入不足，企業(yè)決策層缺乏開發(fā)自主知識產權產品的熱情。

　　當前，農藥市場已不再是產量的競爭，而是掌握具有自主知識產權的核心產品的競爭。表2中所列示的部分農藥上市企業(yè)，在在建工程項目和技術開發(fā)費的披露上，一定程度地反映了目前我國農藥企業(yè)產能過剩、產品結構不合理、企業(yè)技術投入不足、對自主知識產權產品開發(fā)熱情不高的狀況。而利爾化學則十分重視技術創(chuàng)新，在建工程中除在毒秀定、畢克草擴能、年產3000噸毒死蜱和年產500噸氯氟吡氧乙酸酯等項目外，還投入564.3萬元進行企業(yè)技術中心改造，目前該公司已獲得發(fā)明專利3項。

　　第三，部分上市公司經營活動凈現金流穩(wěn)定性和再生性變化大。

　　通常，企業(yè)經營活動凈現金流為負數，反映企業(yè)經營活動的現金流量自我適應能力較差，經營現金流不僅不能支持投資或償債資金的需要，而且還要借助收回投資或借新債取得現金才能維持正常的經營。

　　從表2可以看出，7家上市公司的經營活動凈現金流中，有3家比去年同期有增長，其余4家比去年同期有較大下降，有兩家甚至出現負值。這種現象產生的原因，一方面是貨款回籠不及時，存貨大量積壓；另一方面可能是企業(yè)管理費用和經營費用增大的緣故。安徽華星化工2008年1~6月應收賬款占銷售比重僅為18.77%，而2009年1~6月應收賬款占銷售比重上升到56.99%，應收賬款回籠不及時直接導致企業(yè)現金流困難，企業(yè)必須通過負債維持正常生產經營和擴大產能的需要。南通江山化工經營活動凈現金流欠佳，主要表現在該企業(yè)存貨控制較差，雖然該公司應收賬款占銷售收入的9.3%，資金回籠較好，但現金流量表中反映，2009年1~6月，其購買商品接受勞務所支付的現金占銷售回籠資金的比例，由去年同期的74.61%上升到98.13%。

　　應對與提升

　　通過對中報的分析，可以反映出企業(yè)目前存在的諸多問題。為了有效減少外部經濟環(huán)境的不利影響，并對企業(yè)未來的長遠發(fā)展與提升做準備，建議企業(yè)從以下幾方面入手。

　　一、加強技術創(chuàng)新，開拓國內外市場

　　眾所周知，石油資源是有限的，以石油為基礎的農藥化工原材料將隨著石油資源的枯竭而枯竭，這就要求企業(yè)必須不斷進行技術創(chuàng)新，開發(fā)技術含量更高的產品以適應市場需求。利爾化學正是看到了這一點，在草甘膦產品價格從3萬元/噸漲到8萬元/噸時，沒有盲目跟從其他企業(yè)上馬草甘膦生產線，而是把資金投入到其他企業(yè)沒有的氯代吡啶類除草劑研究開發(fā)中去。2009年上半年，農藥生產企業(yè)的銷售普遍下滑，而該公司銷售額和利潤總額同期分別增長20.84%和58.15%。當前國家出臺多項稅收優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)加大技術開發(fā)投入力度，企業(yè)決策層在進行項目投資時要加大技術資金投入，開發(fā)技術含量高的產品才能在市場競爭中贏得一席之地。

　　二、拓展營銷區(qū)域，降低營銷風險

　　深圳諾普信于2008年上市，主要從事農藥加工、復配生產。沒有原藥生產能力，但是該公司在今年上半年經營成績不俗，銷售收入和利潤總額分別比去年同期增長24.52%和45.55%。該公司在2008年招股說明書中披露：公司將把募集資金的6130萬元用于基層營銷網絡建設。另外，公司員工總數為1087人，其中銷售人員占61%，可見公司對營銷網絡建設的重視。該公司還和基層經銷商合作建立產品銷售、技術推廣、售后服務、信息反饋“四位一體”的營銷機制，相對扁平化的營銷網絡基本覆蓋全國縣級行政區(qū)域，極大促進了銷售增長。此外，該公司還十分重視分散營銷風險，懂得“不把雞蛋放在同一個籃中”的道理。2009年該公司前5名經銷商銷售只有3500萬元，占總銷售比重為3.93%，有效避免了依賴大客戶銷售變化所帶來的經營風險。

　　三、強化企業(yè)應收賬款的管理

　　金融危機使我國企業(yè)面臨的外部環(huán)境更加復雜多變，經營風險與財務風險驟增，特別是出口企業(yè)面臨的風險更大。企業(yè)應當高度重視應收賬款管理，對客戶采用“五C” (品質Character、能力Capacity、資本Capital、抵押Collateral、條件Conditions)系統(tǒng)來進行信用評價，進而采取不同的銷售策略及結算方式；強化合同訂單管理，提高預收款比例；強化貨款回收管理，建立催收、清欠責任制，提高應收賬款周轉速度；強化應收賬款風險預警預報，密切關注進口國政治經濟形勢，認真研判進口國企業(yè)的生產經營狀況，適時調整出口策略和方式。

　　四、積極緩解產品庫存壓力

　　經濟減速和外需乏力是企業(yè)庫存壓力不斷加大的重要因素。對此，應采取綜合措施，不斷提高企業(yè)產銷率，以有效緩解企業(yè)庫存壓力。堅持以銷定產，準確把握產品市場發(fā)展態(tài)勢，加強市場形勢預測，科學合理組織生產，適時調整產品結構。努力擴大區(qū)域銷售份額，不斷提高產品市場占有率。

　　五、重視加強企業(yè)現金流管理

　　穩(wěn)定充足的現金流是企業(yè)應對危機、穩(wěn)健經營、健康發(fā)展的重要保證。要想讓企業(yè)實現良好運轉，企業(yè)經營管理者要全面樹立以資金管理為主導的財務管理理念，強化現金管理意識，高度重視企業(yè)現金流預算管理，強化資金流過程管理，縮短存貨周轉期和應收賬款周轉期，增加現金流入，控制現金流出，保障資金安全。在實際工作中，企業(yè)由于市場產品需求信息預測不準確，原材料采購庫存加大，產品銷售渠道不暢通，給企業(yè)正常資金周轉帶來很大困難。此外，信用政策過松，客戶回款不及時，也直接影響到企業(yè)血液循環(huán)。如安徽華星化工和南通江山就因為應收賬款和存貨占用企業(yè)大量資金，導致經營活動凈現金流出現負數。

　　因此，企業(yè)要努力縮短資金循環(huán)周期，健全企業(yè)現金流管理制度，建立有效的管理信息系統(tǒng)，進一步改進和加強對現金流的動態(tài)監(jiān)控，確保企業(yè)資金鏈不斷裂。