4月16日，江蘇長青農(nóng)化股份有限公司在深交所A股成功登陸；5月28日，江蘇輝豐農(nóng)化股份有限公司首發(fā)申請上市；據(jù)可靠消息，廣西田園生化也正在啟動IPO，而準(zhǔn)備申請上市的企業(yè)更是數(shù)不勝數(shù)。

　　農(nóng)藥企業(yè)緣何掀起上市浪潮？上市對農(nóng)藥企業(yè)而言，利弊如何評估？什么樣的企業(yè)最受資本市場青睞？這些問題引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

　　上市是企業(yè)發(fā)展需要

　　在外人看來，企業(yè)上市最直接的目的就是融資，但不少農(nóng)藥企業(yè)卻認(rèn)為，上市其實是保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展的無奈之舉。

　　廣西田園生化營銷副總韋志軍分析說，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)已達到3000多家，在為農(nóng)藥市場提供穩(wěn)定貨源的同時，也帶來了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題，市場競爭日益激烈，農(nóng)藥行業(yè)洗牌在所難免。日前，工信部、環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部、國家質(zhì)檢總局聯(lián)合發(fā)布的《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》就明確要求，到2015年，我國農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少30%，國內(nèi)排名前20位的農(nóng)藥企業(yè)集團的銷售額達到全國總銷售額的50%以上，2020年達到70%以上。

　　“這個產(chǎn)業(yè)政策讓許多企業(yè)產(chǎn)生緊迫感，如果想在洗牌過程中實現(xiàn)生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能的飛躍，就必須找到充足的資金支持。”韋志軍說，農(nóng)藥企業(yè)普遍小而分散，即使業(yè)內(nèi)大佬，在產(chǎn)業(yè)整合中也拿不出足夠的資金來兼并收購弱勢企業(yè)。

　　對此，許多業(yè)內(nèi)人士表示認(rèn)同。九鼎投資農(nóng)藥項目組負(fù)責(zé)人李惟謹(jǐn)補充說，隨著環(huán)保監(jiān)管力度加大，高污染的農(nóng)藥企業(yè)備受輿論壓力，從企業(yè)角度來說，并不是他們不愿意重視環(huán)保，而是廢物處理需要大筆資金。在現(xiàn)有條件下，農(nóng)藥企業(yè)根本沒有實力對廢物進行環(huán)保處理。“不論從自身角度還是從社會角度，農(nóng)藥企業(yè)都需要大筆資金注入?！?/p>

　　而目前企業(yè)資金來源主要有企業(yè)自身積累、銀行貸款及上市三種。

　　“相比其他行業(yè)，農(nóng)藥企業(yè)利潤低，靠自身積累或許十年甚至幾十年都難以獲得足夠的發(fā)展資金；而貸款，農(nóng)資企業(yè)又一直不被銀行看好，普遍存在貸款難問題。唯有上市融資才是最佳途徑，而且上市具有成本低、見效快的優(yōu)勢?！睎|海證券研究所所長助理趙獻兵介紹。

　　也有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，國家糧食發(fā)展戰(zhàn)略為農(nóng)藥企業(yè)上市創(chuàng)造了機會。趙獻兵說，從宏觀政策看，中國的糧食安全始終是個壓倒性議題，近年來國家持續(xù)加強對農(nóng)業(yè)的政策支持，農(nóng)藥作為糧食的上游產(chǎn)業(yè)，市場空間的剛性需求只增不減。但同時，國內(nèi)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)雖然不小，2009年產(chǎn)值達到500多億，但都是眾多小企業(yè)在瓜分市場，缺乏競爭力。因此，從保障糧食安全的角度看，國家將為農(nóng)藥行業(yè)做強做大提供有力保障，證監(jiān)會相關(guān)人士更明確表示過：“上市融資機會將更多向農(nóng)業(yè)傾斜”。

　　會否失去企業(yè)控制權(quán)

　　企業(yè)一旦成功上市，最直接的好處就是迅速獲得擴張所需資金，大大加快企業(yè)的發(fā)展步伐。

　　對于這點，許多成功上市的企業(yè)毫不掩飾。諾普信公司一高層告訴南方農(nóng)村報記者，雖然公司在上市之前就已經(jīng)是業(yè)內(nèi)翹楚，但上市對他們來說更是如虎添翼，公司有了足夠的資金去兼并、興建、參股其他企業(yè)，迅速擴大企業(yè)銷售額。據(jù)介紹，2007年公司銷售額只有7億元，而在2008年初掛牌上市后，當(dāng)年銷售額達10億元，2009年達13億多，今年上半年銷售額已經(jīng)超過9億元，成為業(yè)內(nèi)當(dāng)仁不讓的老大。

　　而在一些企業(yè)老板看來，上市不僅僅是融資渠道，更是企業(yè)品牌塑造的最佳方式。韋志軍說，企業(yè)能夠上市，首先是實力的象征，說明這家企業(yè)有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ涣硗?，中國有?億的股民，上市后，哪怕只有十分之一甚至百分之一的股民關(guān)注，其廣告效應(yīng)也不言而喻。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市對企業(yè)引進人才和完善管理制度有很大幫助。上述諾普信高層表示，在留住人才方面，上市企業(yè)有著自身優(yōu)勢，企業(yè)可以將管理層人員的收益與公司收益直接掛鉤，從而調(diào)動管理人員的積極性，實現(xiàn)員工與公司同步成長，這對人才資源本來就相對缺乏的農(nóng)藥企業(yè)極為重要。

　　雖然農(nóng)藥企業(yè)上市之風(fēng)刮得猛烈，但也有不少企業(yè)按兵不動，因為在他們看來，上市并不像表面看起來那么光鮮，同樣具有許多風(fēng)險。

　　江蘇耕耘化學(xué)有限公司呂總說，農(nóng)藥行業(yè)屬于技術(shù)密集型企業(yè)，但目前高端技術(shù)基本被國際幾大農(nóng)藥巨頭壟斷，缺乏技術(shù)創(chuàng)新使國內(nèi)大多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)盈利和成長能力不足。如果沒有可靠的盈利點，只是不切實際地盲目申請上市，很有可能得不到相關(guān)部門的認(rèn)可。即使被認(rèn)可，在上市之后，也難以得到投資者的支持，最后吃虧的還是企業(yè)自身。

　　還有部分企業(yè)老總向記者透露了對上市的顧慮：一方面，上市后，自己的股權(quán)可能被稀釋到50%甚至30%以下，這將使企業(yè)創(chuàng)始者失去對公司發(fā)展的控制權(quán)，最近“國美案”就是先例，有時還可能導(dǎo)致企業(yè)被其他公司惡意收購；另一方面，上市后，公司就變成了公眾公司，需要按照有關(guān)規(guī)定透過招股說明書、上市公司年報和季報等諸多文件向公眾披露企業(yè)經(jīng)營情況，這很可能將一些商業(yè)秘密泄露給競爭對手。目前，農(nóng)藥行業(yè)的競爭還不規(guī)范，惡性競爭、潛規(guī)則盛行，上市對有不法業(yè)務(wù)操作行為的公司不利，即使對規(guī)范經(jīng)營的公司也可能產(chǎn)生不利影響。

　　什么企業(yè)更易上市成功

　　看到不少企業(yè)嘗到上市的“甜頭”，許多同行也躍躍欲試：什么樣的企業(yè)能夠成功上市？

　　趙獻兵說，縱觀已經(jīng)上市的農(nóng)藥企業(yè)，大多是大型國有企業(yè)，這給行業(yè)帶來一個假相，好像只有生產(chǎn)規(guī)模達到一定程度才能上市?！捌鋵嵅蝗唬?009年10月，深交所創(chuàng)業(yè)板的開通，給中小規(guī)模的農(nóng)藥企業(yè)創(chuàng)造了機遇?！?/p>

　　“創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模指標(biāo)的要求明顯降低，但證監(jiān)會發(fā)審委審查時重在企業(yè)的成長性，而在上市過程中，對不同企業(yè)考察的重點也不同。”北京合眾萬興投資顧問有限公司總經(jīng)理郭東軍說，像農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，成長性體現(xiàn)在不斷推出創(chuàng)新型產(chǎn)品的能力。“農(nóng)藥品種繁多，更新?lián)Q代比較快，所以企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品的能力最能吸引投資者注意，在技術(shù)創(chuàng)新方面有獨特優(yōu)勢的農(nóng)藥企業(yè)就有可能早日步入資本市場?！?/p>

　　九鼎投資先后注資了5家國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)，并已取得不錯回報，他們對什么樣的企業(yè)易受資本青睞有自己的理解。李惟謹(jǐn)分析說，經(jīng)過多年調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，目前美國陶氏益農(nóng)、杜邦和孟山都，德國的巴斯夫和拜耳以及瑞士的先正大這六大農(nóng)藥巨頭牢牢控制整個產(chǎn)業(yè)鏈的兩端：向上幾乎壟斷了全部新化合物的研發(fā)，向下控制著85%左右的全球市場份額。因此，短期內(nèi)耗資巨大的新藥開發(fā)和終端網(wǎng)絡(luò)搭建都超出了國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)的發(fā)展水平，但延長產(chǎn)業(yè)鏈可以是國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)成功的關(guān)鍵因子。

　　“正是這樣，我們對農(nóng)藥標(biāo)的的最基本要求是，在某一個品種或領(lǐng)域上建立了突出的競爭優(yōu)勢，并在產(chǎn)業(yè)鏈上有一定特色，具備持續(xù)發(fā)展的能力。”李惟謹(jǐn)說，比如，他們注資的輝豐農(nóng)化是全球最大的咪鮮胺生產(chǎn)商，廣西田園是制劑行業(yè)公認(rèn)的營銷大師，在水稻市場上更是絕對的領(lǐng)頭羊。

　　由于當(dāng)前農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)具有高污染、產(chǎn)能過剩的特點。因此，對于想登陸資本市場的農(nóng)藥企業(yè)來說，上海證券交易所發(fā)行上市部主任王彬提醒，務(wù)必了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，解決好環(huán)保問題。“目前我國對化工類企業(yè)IPO的審核力度在逐漸加大，環(huán)保是被重點關(guān)注的問題。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，在申請上市的企業(yè)中有44家公司的申請被否決，其中，有12家屬于化工化纖類企業(yè)，約占被否公司比例的三成。