此次取消部分商品的出口退稅，符合國(guó)家低碳、節(jié)能減排的政策，但對(duì)于相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)開始出現(xiàn)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的情況，同時(shí)也可能會(huì)影響到國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的價(jià)格。此政策所涉及商品基本分布在鋼材、部分有色金屬加工材料、銀粉、酒精、玉米淀粉，以及部分農(nóng)藥、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品和部分塑料及制品、橡膠及制品、玻璃及制品。

　　從7月15日起，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局將正式取消部分鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材等商品的出口退稅，涉及406種品種，其中化工和鋼鐵產(chǎn)品合計(jì)占比高達(dá)85%。這是自2008年下半年中國(guó)上調(diào)出口退稅以來(lái)，首次對(duì)這一政策進(jìn)行反向調(diào)整。

　　政策影響超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)相關(guān)企業(yè)的利空效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。根據(jù)資料顯示，自6月22日確認(rèn)取消出口退稅以來(lái)，截止到最新交易日，有色金屬板塊下跌了，鋼鐵板塊下跌了，化工下跌了……

　　等待鋼鐵行業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　此次取消出口退稅，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)影響最大，影響鋼材品種最為廣泛，在人民幣升值壓力、成本增加等因素的促使下，鋼價(jià)很難維持現(xiàn)有水平，一些鋼廠經(jīng)營(yíng)形勢(shì)不容樂觀。

　　根據(jù)上市公司2009年年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司中境外收入占整體營(yíng)業(yè)收入比重最大的是華菱鋼鐵(000932)。

　　其境外收入占公司整體營(yíng)收的10.9%；其次是寶鋼股份(600019)，占比9.4%；本鋼板材(000761)和新鋼股份(600782)也都達(dá)到了6.9%。

　　招商證券鋼鐵行業(yè)分析師張士寶在接受記者采訪時(shí)表示，從短期影響來(lái)看，在15日新政策正式實(shí)施之前，鋼企存在突擊出口的可能性，但后期出口的大好形勢(shì)將不可避免地出現(xiàn)下降，而且如果沒有達(dá)到調(diào)控目標(biāo)，不排除會(huì)有更嚴(yán)厲政策出臺(tái)，甚至有可能范圍擴(kuò)到不包含在此次調(diào)整隊(duì)列的其他品種的出口退稅調(diào)整。

　　有機(jī)構(gòu)表示，由于前段時(shí)間鋼鐵板塊跌幅較大，使得鋼鐵板塊動(dòng)態(tài)市盈率僅為17.53，市凈率僅為1.30倍，兩個(gè)估值指標(biāo)均處于較低估值區(qū)間，個(gè)股下跌空間不大。還需要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)該信息的反饋程度。

　　招商證券維持鋼鐵行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。張士寶認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的投資機(jī)會(huì)來(lái)到需要兩個(gè)條件，一個(gè)是房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控到位，房地產(chǎn)調(diào)控政策松動(dòng)，另一個(gè)是上游原燃料價(jià)格調(diào)整到位，新的供求平衡達(dá)成。

　　部分化工企業(yè)利潤(rùn)減小

　　對(duì)于化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，此次取消出口退稅對(duì)草甘膦的影響最大，其中江山股份(600389)主要產(chǎn)品為草甘膦，出口收入占總收入的53%。取消出口退稅名單上，包括按13%和17%征稅的草甘膦，這將直接擠壓該公司一些利潤(rùn)空間。

　　另外，生產(chǎn)草甘膦的企業(yè)還有華星化工(002018)、紅太陽(yáng)(000525)、新安股份(600596)等，它們都將受到取消出口退稅政策的影響。

　　而作為國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)，新安股份(600596)更是首當(dāng)其沖。公司發(fā)布公告稱，草甘膦產(chǎn)品是公司主要產(chǎn)品之一，2009年銷售原粉和制劑分別占比為65%和35%，原粉和制劑的原出口退稅率分別為9%和4%。草甘膦原粉出口退稅的取消，短時(shí)間內(nèi)對(duì)原粉產(chǎn)品的盈利可能會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

　　有分析師對(duì)記者表示，出口退稅取消后，新安股份(600596)草甘膦的毛利率將至少減少一半。至于草甘膦取消出口退稅后的應(yīng)對(duì)措施，新安股份(600596)表示，公司將進(jìn)一步調(diào)整國(guó)內(nèi)外銷售比例和結(jié)構(gòu)，加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)銷力度和增大出口產(chǎn)品中劑型的銷售。

　　宏源證券認(rèn)為，從毛利率情況看，2009年度幾家相關(guān)上市公司草甘膦業(yè)務(wù)的毛利率均在20%之下，各公司的草甘膦業(yè)務(wù)已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)。出口退稅取消后，各企業(yè)必然通過與下游客戶的議價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)嫁部分成本，因此草甘膦價(jià)格水平將有一定提升，取消退稅對(duì)草甘膦企業(yè)的影響可能小于預(yù)期。

　　而無(wú)機(jī)化工方面，我國(guó)磷化工初級(jí)行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)嚴(yán)重過剩狀態(tài)，產(chǎn)品出口量占總產(chǎn)量的70%左右，因此出口退稅的取消對(duì)該行業(yè)打擊嚴(yán)重。

　　此次取消出口退稅，涉及磷酸鹽行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的上市公司主要有澄星股份(600078)和興發(fā)集團(tuán)(600141)。6月26日興發(fā)集團(tuán)(600141)發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，受此政策調(diào)整影響，預(yù)計(jì)公司2010年下半年將減少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)150萬(wàn)元。

　　同時(shí)，該政策也對(duì)澄星股份(600078)產(chǎn)生較大影響，按照2009年年報(bào)測(cè)算，公司有42.7%的磷化工產(chǎn)品是用于出口，公司今年下半年的業(yè)績(jī)可能將受到影響。華泰證券建議短期注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)有色板塊影響有限

　　總體看來(lái)，由于上市公司中涉及此次調(diào)整的有色加工材料數(shù)量占比較小，或者相關(guān)產(chǎn)品出口比例甚小，取消出口退稅對(duì)于有色板塊的上市公司影響不大。

　　對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，首先，對(duì)鋁、銅、鉛鋅板塊公司影響甚小，此次調(diào)整名單中并沒有包括出口量較大的鋁板帶、箔產(chǎn)品和精煉銅管等，涉及到的精煉銅條、桿、型材等占上市公司出口比重甚小，因此對(duì)海量股份(002203)、魯豐股份(002379)等影響有限。再者，對(duì)鎢、鉬、鎂等上市公司諸如廈門鎢業(yè)(600549)、金鉬股份(601958)、云海金屬(002182)而言，盡管金屬制品的出口比重都在50%以上，但基本不涉及此次調(diào)整的金屬產(chǎn)品。